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吸血鬼德国和老赖美国,产生的化学反应或是美元走弱的真凶

文 / liulan 来源:中油网 2018-09-14 17:58

摘要:美东时间9月13日美国财政部日公布的数据显示,今年8月份美国联邦政府财政赤字达到2140亿美元,较去年同期的1077亿美元增加近一倍,?#29575;?#19978;从里根1981年上台?#38498;螅?#32654;国的经常帐户除1991年以外,年年赤字,所以被贴上了老赖的名号。

与此同时德国依靠强大的产品输出能力,贸易盈余不断扩大,领先第二名的日本50%之多,这种两极分化走势背后的含义是什么?未来会怎么发展,本文将做阐述。

|吸血鬼德国

【中油网】讯:根据德国智库IFO调查数据显示,德国今年的经常?#35270;?#20313;将达到2990亿美元,料连续第三年蝉联全球贸易盈余第一的宝座。排名第二的日本?#20179;?#26377;2000亿美元,可想而知德国的贸易盈余领先第二名将近50%可想而知有多么恐?#39304;?

实际上自2002年以来德国每年都录得经常账户盈余,2015的盈余数额甚至达到国内生产总值(GDP)的8.9%,虽然在此后略有缩窄,但去年仍占到8%,这远高于IMF认同的6%作为警戒线水?#20581;?#36825;些国际多边组织都希望德国能实现经济再平衡,增加基建和教育的投资等。

欧盟在这一问题上其实是双标规定,比如他们希望意大利赤字控制在占GDP比重的3%,但却对德国巨大贸易盈余熟视无睹。

|产生这一现象的原因

一国经常账户通常包括货物、服务、收入和经常转移四个项目,德国制造的商品出口带来了巨大盈余,而这些商品输出的第一通道就是欧元区国家。在2008年,欧元区的经常账户的赤字占GDP的1.5%,但是同时期德国的经常账户盈余则达到了5.5%。

由于内部失衡关系最终导致了欧债危机,本该节省花钱留下储蓄的人欠了?#40644;?#32929;的债,而财富最终到了德国人的口袋。在没有建立欧元体系前,各国还可以用贬值本币的方式来对冲风险。像意大利以前用的是意大利里拉,如果拥有独立的主权货币,他们可以通过降息或加息手段来影响其货币的价值,提升自身的经济竞争力。

然而,在欧元体系下,德国硬是把其他国家绑在?#40644;穡?#35201;求控制通胀压低汇率,这使得各国贫富差距越拉越大,并陷入了“欧元陷阱”。

另外,德国和日本一样有老龄化问题,这也是默克尔一直在合理?#27573;?#20869;接受移民、难民的原因,这样的人口结构注定了花费较少,储蓄较多的情况。

|美国将枪口再次对准德国

除了吸欧元区内部国家的血,在今年上半年,德国与美国的贸易顺差也明显扩大,在今年上半年两国贸易差额在244亿欧元(285亿美元)。这也是特?#21183;?#23649;次把某头指向德国的原因,在欧委会主席容克7月访美前,他计划对进口汽车征收25%,目的相当明确就是打击欧盟经济支柱德国,每年1800亿美元的汽?#21040;?#21475;中德国汽车占了200亿美元。

特?#21183;?#26366;说:“德国几乎和其它国家一样坏,尤其是涉及到美国的贸易逆差问题,德国具有不可推卸的责任。”特德贸?#36164;?#21153;顾问纳瓦罗在去年1月就说过,德国正在利用“被大幅低?#36182;?#27431;元来削弱美国。”这点和日本十分相似,日本在过去的20年中,对全球外汇市场的干预行动次数多于其他任何国家,一般他们都打压日元使得日元贬值,?#28304;?#26469;满足出口经济的需要。

根据美国9月13日公布的数据显示,今年8月份美国联邦政府财政赤字达到2140亿美元,较去年同期的1077亿美元增加近一倍。8月份美国联邦政府财政收入为2190亿美元,同?#35748;?#38477;3%;当月财政支出为4330亿美元,同比大幅增长30%。美国国会去年底通过的1.5万亿减税法案和特?#21183;?000亿美元的财政支出(主要是基建)是导致美国财政赤字增加的主要原因。在这样的背景下,站在美国总统的立场来说,他是不愿意在国际舞台中充当负债消费者的?#24039;?#27605;竟双赤字问题后患无穷。

如果不去控制美德间的贸易落差,那么可能会导致汇市波动率增大,甚至兑全球金融稳定构成威胁,所以说当?#30333;?#22909;的办法确实是让美元贬值或者说至少不能让美元单方面升值。

|未来需要关注什么以及对欧元、美元的影响

首先就美国而言,当下美国的强劲经济使得美联储必须尽快提升利?#25163;?#20013;性利?#26159;?#38388;2.5%-3%(还要加息3-5次)。因为美国的就?#24213;?#20917;创40年来最佳水平,但由于美联储本身更关注PCE物价指数等指标,导致加息速率实际是落后于实?#31034;?#27982;周期,这也使得美股纳斯达克处于历史高位,风险资产的位置越高风险实际越大。

如果美联储年内加息四?#21361;?#37027;么就是形成加息+赤字的组合,债王冈拉克曾评判这一举动为自杀式行为,在经?#32654;?#24352;周期尾部大力推行财政政策,承担不断上行的利率风险。包括本周美国PPI数据以及8月通胀数据都表明,美国?#27604;?#32463;济背后存在放缓的隐患,尤其是税改红利逐?#38477;?#20943;之后。

?#27833;?#37096;因素来看,欧美在7月停火协议后,至少从贸易局势看欧元会迎来短暂的蜜月期。欧盟在容克赴美谈判后,一方面让特?#21183;?#25601;置了征收汽车关税计划,一方面多进口美国的大豆及能源产品。在9月3日,欧盟委?#34987;?#36824;建议内部增大美国高端牛肉的进口配额。两国可能在10月继续深化?#33268;?#21738;些关税壁垒能够取消,并在11月敲定协议的最终内容。

如果特?#21183;?#23545;外态度软化,那么欧元将会受到极大提振,做估值修复。因为尚不清楚美联储在达到中性利率后是否会转变政策路径,但欧银在彼时可能迎?#35789;?#27425;加息。

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